翻譯：白話區塊鏈

我們是否正處于加密市場新一輪大漲的邊緣？還是這個周期已經結束了？這是當下熱議的話題，雙方都有非常強有力的論據。考慮到許多人將畢生積蓄投入到加密市場，利害關系極其重大。

這篇文章將總結未來6到12個月加密市場的多頭和空頭觀點，并嘗試對每個論點的力度給出一些看法。讓我們一探究竟。

 

1、多頭觀點

1）美國宏觀經濟形勢向好

通脹率已降至3%以下（見圖1），美聯儲準備開始降息，企業盈利強勁，尤其是科技行業，而大多數經濟指標顯示美國經濟呈中性至積極的趨勢。看起來，美聯儲的“軟著陸”目標有望實現，即在降低通脹的同時避免將經濟推入衰退。降息這一因素尤為誘人，因為這將進一步提升高風險投資的吸引力，隨著利率下降，國債收益率也會隨之下降。

上圖：2014-2024年美國通脹率；下圖：美國季度GDP增長率

2）過去兩次大選后，加密市場都出現了大幅上漲

我在推特上看到很多人分享這個觀點和相關圖表，認為加密貨幣在2016年和2020年大選后大幅上漲，因此可能在2024年大選后再次如此。

市場通常喜歡確定性，而美國大選正是一個充滿不確定性的來源（2016年和2020年都是如此）。但我認為，數據點還不夠多，不能據此做出嚴肅判斷，尤其是考慮到2024年的經濟環境與2016年和2020年有很大不同。

圖源不明：多次在推特上見到

3）比特幣在減半后表現出色

在加密推特上，我看到過很多版本的圖表，顯示比特幣在2016年和2020年減半后價格大幅上漲。就像上面關于大選周期的論點一樣，這種說法似乎過于簡單和決定論。我覺得這些觀點強化了加密貨幣有“周期性”這一概念，認為價格會在固定的間隔內呈拋物線式上漲。但我擔心這些看法缺乏足夠的數據支持，隨著加密貨幣作為一個行業的增長，這樣的觀點會變得更難維持。當前2萬億美元的加密市值要出現拋物線式上漲，可能需要的不僅僅是MemeCoin和投機。

來自 @GuncelKriptoCom 的一篇帖子中的圖表

4）比特幣保持了穩定

盡管在X平臺上負面情緒和看空觀點認為加密貨幣不過是一個投機泡沫，但比特幣的價格在超過54000美元的水平上已經維持了幾個月。這種在相對高估值水平上的持續穩定，幾乎沒有先例，這使得一些觀察者相信我們正處于一個盤整期，為下一次重大上漲做準備。加密貨幣比以前更成熟，尤其是比特幣和以太坊的ETF的存在進一步鞏固了這一點。

我覺得提供有力圖表見解的一個賬戶是 Bluntz_Capital，他們最近發布了2025年比特幣的目標，顯示比特幣在突破前會在9月/10月期間盤整，并預計年底前會創下新高。我完全不知道這是否會成為現實，但僅僅作為一種可能性分享。

 

2、空頭觀點

1）負面的宏觀經濟形勢

許多人確信美國正走向衰退，認為“軟著陸”只是一個神話。他們指出，失業數據上升以及最近幾個月對勞動市場強度的下調。還有人認為，一旦開始降息，通脹可能會再次爆炸，就像1970年發生的那樣。

我認為這兩種觀點都有選擇性地引用數據以支持自己的立場。自2022年第一季度和第二季度以來，我們沒有出現過負增長，因此按定義，最早也要到2025年第一季度才能進入衰退。在我們真正經歷負增長季度之前，不必過于擔憂衰退。

通脹問題更難預測。降息后，通脹可能會逆轉并重新上漲，我們只能靜待其變。雖然通脹本應成為加密貨幣，特別是比特幣的一個有利敘事，因為它被認為是對理論上超通脹的美元的終極對沖工具。

我看到的最后一個論點是，伯克希爾·哈撒韋在過去一個季度顯然大規模拋售了科技股，現在持有的現金比例達到了2004年以來的最高水平。看到這個傳奇的價值投資者在降低風險確實很有趣，在上述所有宏觀指標中，這一點讓我對未來的情況最為擔憂。

來源：推特上的 @charliebilello

2）敘事的弱勢地位

這是一種最終的中期觀點，但可以說，加密貨幣最大的問題之一就是它沒有做任何有用的事情，也沒有解決任何重要問題。它的主要用途是投機。

比特幣的價值并不在于作為一種實際使用的貨幣，而在于作為比黃金更優越的價值儲存手段。當各國政府和主權財富基金爭相持有比特幣以對沖超級通脹時，它的價值將更高。

以太坊社區也大力宣傳ETH作為“超聲音貨幣”的類似敘事，由于費用銷毀而具有通縮特性，但由于其在以太坊交易費用中心的地位以及其快速擴展的Layer 2網絡（將ETH作為中心交換媒介）而需求旺盛。然而，相比于下一代區塊鏈，以太坊仍然較慢且昂貴，Layer 2也帶來了互操作性挑戰。而且，最重要的是，仍然沒有真正的殺手級加密應用被全球數百萬人（更不用說億萬人）使用。

許多指標表明，Solana已經成為以太坊的有力競爭者，包括每日用戶、收入/費用捕捉、盈利應用、NFT銷售。盡管過去一年有許多令人鼓舞的發展，特別是在支付領域（VISA集成、PayPal PYUSD采用和Stripe集成）和去中心化物理基礎設施網絡（Helium移動增長、Hivemapper增長），但鏈上的大部分關注仍然集中在對meme幣的賭博上（最原始的投機行為）。

而且，與去年九月整個加密市場表現不佳時不同，目前的估值已經很高。過去12個月中，Solana上漲了560%（并創下了市值新高），比特幣在3月創下新高后上漲了122%，許多幣種上漲超過2倍。這些可能不是加密投機者所期望的高倍數，但這使得加密貨幣處于一個挑戰性的位置，要么需要激發新的采用方向，要么面臨當投機能量耗盡時總會出現的賣壓。

3）2019年的對比

著名比特幣分析師本杰明·科文（Benjamin Cowen）最近發布了一段視頻，認為當前的市場結構讓他想起了2019年，這意味著加密市場可能會在美聯儲多次降息之后經歷一段穩步下跌。這并不一定是對長期走勢的看空，但與我們正處于局部底部、價格將在年底前反彈的觀點相對立。

來源：https://youtu.be/nMJouBMXODs

我不確定哪一方的觀點更具說服力，我感覺自己每天都在兩種觀點之間搖擺。這很困難……因為我不想在下一輪大漲之前降低風險。但我也不想貪心，錯過在一年內上漲5-6倍的獲利機會，然后最終持有可能在接下來兩年內下跌80%以上的投機資產，如果我們再遇到加密冬天的話。

如果你正在努力尋找如何在這個市場中導航的辦法，我祝你好運，希望這篇文章能為你的旅程提供一些有用的見解。

 

 

本文鏈接：http://www.downgr6.com/kp/du/09/5396.html

來源：https://medium.com/@thesis.investor/up-or-down-2984c9797dbd