翻譯：白話區塊鏈

美國的大選日已到來，而加密貨幣市場 24/7 的交易特性相較于傳統市場的交易時間具有優勢。Kaiko 的分析師概述了隨著選舉結果公布需要關注的三大關鍵指標。
 

1、逐筆交易數據

首先，觀察主要平臺上的逐筆交易數據可以洞察“聰明資金”的動向。通過逐筆交易計算累計成交量增量（CVD），可以衡量全球加密交易平臺的凈買賣活動。Kaiko 分析師亞當·摩根·麥卡錫表示，這一指標在特朗普與卡馬拉·哈里斯的總統辯論期間提供了有價值的洞察，預計在選舉期間也將再次發揮作用。在九月的辯論中，CVD 轉為負值，表明市場對特朗普的表現作出了看跌反應，因為相比之下，哈里斯被視為對加密行業不太友好，而特朗普則表現出明顯的支持加密的立場。

總統辯論期間 Coinbase 上的 CVD。圖片來源：Kaiko。

分析師解釋道，通過將逐筆交易分為買入和賣出，可以觀察到市場對特朗普表現的實時反應帶來的強烈賣壓。這有助于把握市場時機，顯示出買賣壓力何時減弱，并提供參與者預期的線索。

總統辯論期間 Coinbase 上的 BTC 買入和賣出。圖片來源：Kaiko。
 

2、資金費率

根據Kaiko的分析，第二個需要關注的指標是資金費率，杠桿交易者對突發的變化非常敏感，這可能導致市場出現擠倉或連鎖清算，無論是上漲還是下跌。

較高的資金費率通常表明比特幣永續合約中的投機活動加劇。在三月，比特幣突破73,000美元創下歷史新高時，資金費率飆升至0.05%以上。然而，麥卡錫表示，上周，當比特幣接近相同水平時，資金費率在BN和Bybit這兩個最大永續合約平臺上保持在0.01%左右，表明在選舉前，交易者的信心有所下降。

BN每八小時調整一次資金費率，初次調整時間為美國東部時間中午12點，隨后在東海岸投票結束后，即晚上8點進行調整。接下來的調整將在美國東部時間周三早上4點進行，屆時選舉結果或許會更為明朗。

3、隱含波動率

最后，隱含波動率（IV）也是衍生品市場中關鍵的指標，顯示參與者如何定價風險。IV是一個前瞻性指標，預測在給定時間范圍內資產的預期波動性，它將多個數據點匯總為一個數字，使交易者能夠判斷期權是否相對便宜或昂貴。

監控IV期限結構有助于交易者預判潛在的市場風險。IV期限結構的倒掛，即短期IV高于長期IV，通常預示著即將發生風險事件，如美國大選，Kaiko分析師解釋道。

最近，比特幣的漲勢接近歷史新高，導致短期IV飆升，令交易者措手不及，并促使他們調整持倉。這一變化影響了IV微笑——一種顯示當前價格略高或略低的期權隱含波動率較高的模式。IV微笑的右傾表明市場預期價格上漲波動，而左傾則表明市場對潛在價格下跌的擔憂。近期的變化凸顯了交易者如何對預期的價格波動進行對沖，他補充道。

美國大選前的比特幣隱含波動率。圖片來源：Kaiko。

最終，市場由供需關系驅動，并受到參與者行為的影響，但麥卡錫指出，這些趨勢的預測準確性仍然不確定，因為交易者并非無懈可擊。

4、預測市場和民調在結果不確定的情況下出現分歧

目前，特朗普在去中心化平臺Polymarket上的勝選概率為62%，哈里斯為38%，該平臺在總統選舉結果上的交易量達到32.5億美元，成為迄今為止最大規模的預測市場。而在受監管的Kalshi平臺上，特朗普的勝算為57%，哈里斯為43%。然而，伯恩斯坦的分析師周一指出，全國民調平均結果依然接近，哈里斯領先1%，在誤差范圍內。

Kaiko此前曾指出，Polymarket上的未平倉合約水平表明該平臺缺乏足夠的流動性來進行美國大選的投注，其預測能力也存在爭議。加密交易公司及做市商GSR的分析師本周提到，其他人則指出，預測市場在選舉中的表現不一，大戶可能會扭曲市場，或者由于平臺上男性、加密原生用戶和非美國交易者的主導地位，可能存在潛在偏見。

然而，在周末兩位候選人的賠率短暫趨同后，伯恩斯坦數字資產部門負責人高塔姆·楚加尼表示：“對于那些認為Polymarket數據受特朗普偏見操控的人，我們相信，周末的交易數據已經足夠證明它像任何公開市場一樣運作，且交易者容易被逐步增加的民調數據嚇到。”

此外，預測市場準確性的支持者認為，選民投票民調而非選舉人團投票的關注焦點，以及選舉模型中使用回顧性民調，是關鍵因素。他們還強調，大多數博彩市場的賠率與Polymarket相似，這表明市場操縱的可能性很小。GSR還補充道，學術研究表明，預測市場通常比調查或專家意見更準確，透明度、集體智慧和市場動態推動賠率向準確性靠攏。

Kaiko指出，賓夕法尼亞州、北卡羅來納州、喬治亞州、密歇根州、威斯康星州、亞利桑那州和內華達州是選舉夜的關鍵關注州，尤其是賓夕法尼亞州。如果哈里斯失去其19張選舉人票，根據一些民調，通往白宮的道路將變得異常艱難，甚至幾乎不可能。

目前，在Polymarket上，特朗普在亞利桑那州、喬治亞州、內華達州、北卡羅來納州和賓夕法尼亞州領先，而哈里斯則在威斯康星州和密歇根州領先。

5、預計比特幣的價格影響

Amberdata衍生品主管Greg Magadini在接受The Block采訪時表示，他預計選舉后比特幣的價格將波動6000到8,000美元，若哈里斯勝選，可能會跌至60000美元水平；若特朗普獲勝，則可能突破75000美元創下歷史新高。

BRN分析師Valentin Fournier同樣表示同意，預測選舉后比特幣的價格波動約為10%，如果特朗普獲勝，預計將產生積極影響；如果哈里斯勝利，則可能會出現價格回調。“然而，無論選舉結果如何，比特幣的中長期前景仍然看好，”Fournier指出。

周一，伯恩斯坦分析師表示，他們預計如果特朗普獲勝，比特幣在1月20日總統就職日前將達到80000至90000美元，但也警告稱，如果哈里斯勝選，比特幣可能在同一時期跌至50000美元，之后才會有所回升。

根據The Block的比特幣價格頁面，目前比特幣的交易價格為68828美元。過去一周，比特幣下跌約4%，但今年以來上漲了63%。

與此同時，代表30大加密貨幣的GMCI 30指數在過去七天下跌了約7%，目前為120.08，但在2024年上漲了約21%。

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