作者：JackyLHH / 來源：白話區塊鏈
在《什么是期貨合約，為何普通人參與風險高容易爆倉虧損》一文中，大白給大家介紹了什么是期貨合約以及其作用；在《期貨合約中的杠桿怎么算，為什么那么容易爆倉》一文中，大白介紹了期貨杠桿以及爆倉。
今天，大白給大家介紹為什么期貨合約盈利的錢最后會少給一部分，也就是介紹極端行情下的穿倉以及穿倉分攤。
首先，需要大家明白一件事，期貨合約本質上是一種零和博弈，也就是說，你賺的錢一定是別人虧的錢，你虧的錢一定是被別人賺走了。由于交易平臺還會收取手續費，所以在期貨合約市場上，投資者盈利的錢加起來一定會小于投資者所有虧損的錢，這個差額就是被交易平臺收走的費用。
下面，給大家介紹一下什么是極端行情下的穿倉。
假設小黑猜測 6 月 1 日 BM 會搞事情，放出很多利好消息，到時候 EOS 價格會上漲。于是，小黑開了一個 EOS 的期貨合約，看多。假設小黑的這次 EOS 期貨合約多單用了 10 倍杠桿，虧損 90% 的時候會被交易平臺強制平倉，也就是俗稱的爆倉，爆倉價格是 40元。
小黑買入期貨合約后，如果 EOS 的價格下跌，跌到 40 元的時候，如果小黑不追加保證金，交易平臺會給出一個合理的價格賣掉小黑的期貨合約多單。這個價格可能是當時的市價 40 元，也可能低于市價，比如 38 元。
如果是以 40 元價格成交的，小黑的期貨合約多單被交易平臺強制賣出后，還會剩下 10% 的保證金（10 倍杠桿，一般虧損達 90% 的時候會觸發強制平倉）。有些交易平臺不會將強制平倉后剩下的錢（比如小黑還剩下 10% 的保證金）還給用戶，而是會“充公”，注入交易平臺自己的風險準備基金。
如果當時發生的是極端行情，價格暴跌，買方沒有多少掛單，小黑的期貨合約多單根本賣不出去，或者被交易平臺以很低的價格（比如 38 元）才賣出去，導致小黑的期貨合約虧損比例超過 100%。換句話說，小黑不僅虧完了全部的保證金，還倒欠交易平臺一筆錢。
穿倉，就是指期貨合約交易中，用戶不僅將保證金全部虧掉，而且還倒欠交易平臺錢。
穿倉發生后，小黑倒欠交易平臺的這一筆錢，小黑要還嗎？換做是你，想必你肯定不樂意還。小黑的保證金已經全部虧完了，交易平臺也知道小黑不樂意把這筆倒欠的錢還上，怎么辦呢？
目前，業內較為普遍的做法是通過風險準備基金將這個錢補上，如果風險準備基金的錢還不夠彌補，就會采用穿倉分攤。
穿倉分攤，當然不可能讓虧損的人分攤，所以，某些交易平臺會讓期貨合約交易中盈利的投資者，按照盈利的比例承擔。
舉個例子，假設某次期貨合約交割時，發生了大量的穿倉，需要盈利的用戶每人分攤 2% 的穿倉損失。張三是盈利用戶，就需要將盈利部分的 2% 交給平臺作為穿倉分攤費用，換句話說，張三只能拿走盈利部分的 98%。
需要注意的是，不是每次期貨合約交割都會有穿倉分攤。大部分時候，交易平臺的風險準備基金可以彌補這部分穿倉損失。
